公然市场3月份有望小幅净投放

公然市场3月份有望小幅净投放

，中国人民银行26日在公然市场发行了800亿元3月期央票，参考收益率与09年以来各期持平。从总量看，3月公然市场有望实现小幅净投放。分析人士指出，鉴于银行系统内资金仍十分充裕，近期央行可能更多依赖公然市场操作来管理市场活动哪家医治白癜风医院好性，而调解两率的急迫性则有所着落。央行公告显示，人民银行26日以价格招标方式发行了2009年第十期央行票据。本期央票期限3个月(91天)，发行量800亿元，价格为99.76元，参考收益率0.9650。该收益率水平与09年以来的各期继续保持一致。据统计，本周(3月23日-27日)公然市场共有2180亿元资金到期，央行回笼1800亿元。3月份公然市场到期资金量高达8210亿元，央行已回笼6650亿元，尚有1560亿元可供释放。依照常规，本月公然市场仅剩一次交易机会，而2009年以来央行最大单次回笼量为1200亿元，因此如无意外的话，3月份公然市场有望实现小幅净投放。不过，即使当月出现小幅净投放，也其实不代表央行在公然市场操作上的政策有了转变。2009年各月公然市场到期资金量极不均衡，年初数据出现明显的前高后低走势。为了平滑资金在时间上的散布，央行从2月份起加大了公然市场操作力度，提高3月期央票的发行频率和数量的同时，还加大了正回购交易量。据WIDN统计，2月份央行回笼资金6500亿元，净回笼3475亿元。而截至27日，3月份回笼量已超过了2月份，只不过由于3月份到期资金量巨大(是09年各月中最大的一个月)，这给央行对冲操作带来了一定难度。而从统计数据看，2季度到期资金量已从年初的5000亿左右增至15010亿，这为未来市场流动性储备了良好资源，央行公然市场操作已见成效。进入2009年以来，鉴于银行间资金一直保持极度充裕的状态，央行采取了以公然市场操作为主的货币调控手段，市场几度料想的两率调解也迟迟未见出台。分析人士指出，从目前的流动性状态来看，双率调解仍将延后。江南金融研究所康海荣表示，央票发行利率09年以来保持不变，28天、91天正回购也都保持着09年以来的利率水平，在当前在数量型工具为主的情况下，预示降息仍将后延；各期Shibor利率近期延续下行，显示出银行间资金的宽裕现状，而接下来的四周，每周都有近2000亿元的货币投放，市场潜伏流动性仍然充裕，因此央行最少1个月内没有下调存款准备金率的动力。宏源证券分析师陈梦根也认为，短期内，鉴于银行层面资金十分充裕，近期央行下调存款准备金率的急迫性着落，央行可能更多白癜风专科地依赖公然市场操作来管理市场流动性。不过他同时表示，为促进经济快速复苏，央行有可能需要进一步向市场注入流动性。CPI与PPI双双着落，客观上增加了货币政策的操作空间。另外，由于两会后一批投资项目上马和2009年巨量国债的发行，考虑到下落资金本钱因素，央行仍可能选择价格型政策工具。宏源证券预计，降息时间窗口最有可能是公布一季度经济数据后的4月份。